“谁是最被低估的风险投资家？”
维港投资，这个答案不止一次被提及过。这家投资机构成立于2002年，总部位于中国香港，与商界大亨李嘉诚关系密切——资金主要来自李嘉诚，利润则归李嘉诚基金会。
维港投资的掌舵人是一位传奇女性——周赛琳。早年，周赛琳在香港以交易员的身份起家，在商界打出了自己的一片天地。机缘巧合之下，她结识了李嘉诚，并开始了长达数十年的合作。与香港老钱更喜欢传统生意不同，周赛琳对高科技更感兴趣，她曾带领团队投资过 Meta、Zoom 等知名案例，近年来也专注于 AI 赛道。
“投资了不少全球科技公司。”一位经常往返于香港和北京的知名投资人分享了自己的感受，可以说，周凯旋领导下的维港投资是大中华区最低调的投资力量，就连国内的资深同行也很少见到他们的成员。
01
周凯旋和她的两位“贵族”
周凯旋1961年出生于香港，祖父周长元是大地主，父亲周志华是商人，后来家产尽失，家庭陷入贫困。据相关媒体调查，周凯旋的父母并没有相关物业或公司。周凯旋在香港就读拔萃女书院时，很少谈及家庭背景，称与祖母同住。
每天放学，很多车都会来到拔萃女书院门口接学生，但周凯旋总是步行回家。周凯旋班上的学生语文、英文都很好，大多数都是从小学升上来的“尖子生”。在拔萃女书院时，周凯旋在曲棍球、游泳和戏剧方面都相当精通。
高中毕业后的寒暑假，当同龄人选择出国旅游时，周凯旋却利用时间在香港一家电视台做实习DJ（唱片骑师）。她和林珊珊是同班同学，绰号“周海棠”。当时的导师唐正川这样评价她：“她英语很好，也很聪明。”
1979年高中毕业后，周凯旋前往澳大利亚新南威尔士大学攻读经济学，后来到伦敦工作。大学期间，周凯旋结识了施南生。
施南生的父亲是上海富商，母亲是名媛。她曾留学英国，精通五国语言，曾任寰亚电影副总裁、东方娱乐集团高级顾问。2011年，施南生加入香港凤凰卫视，继续主持凤凰卫视香港版政治评论节目。
施南生比周凯旋大10岁，因徐克而结识。周凯旋在香港电视台实习期间，不但结识了同事林珊珊（林少锋的妹妹），还结识了徐克。
徐克在美国留学期间，结识了张佩薇，张佩薇有一位非常要好的青梅竹马好友，名叫施南生。1978年，经张佩薇介绍，27岁的施南生与28岁的徐克在尖沙咀的一家日本餐厅一见钟情。两人相恋18年后，于1996年结婚，但最终离婚。
1980年代初，许冠文、石天、曾志伟、黄百鸣等人创办新艺城，其后徐克、施南生加入。当时，新艺城对市场推广、宣传、媒体等一无所知。施南生加入新艺城后，从行政到宣传、财务，一手包办一切。在施南生的经营下，新艺城制作的电影逐渐与国际接轨。
周凯旋也为新艺城的海外拓展出力。周凯旋通过徐克认识了施南生，并主动帮助新艺城将电影拓展到英国。施南生在电影界以求贤若渴而闻名，两人后来结为结拜兄弟。
此后，周凯旋与施南生的亲信林青霞、张国荣等结下了深厚的友谊。不过，周凯旋最想结识的还是董建华的堂弟张培炜。张培炜的舅舅是航运大亨董超云，也就是香港首任特首董建华的父亲。
张培炜和施南生同龄，都是上海人，在北京、香港、上海的商界、政界都有人脉。经施南生介绍，张培炜和周凯旋在香港人沈云在巴黎开的一家餐馆里相识。没想到，两人一拍即合，成了亲密的朋友。
其后，张培伟于1990年迁入周凯旋位于坚尼地道英皇阁的住所。同年，二人合资开设了两家公司，分别名为“维港律师事务所”和“维律所”。
张佩薇是周凯旋结识香港董氏家族、建立国内关系网的关键人物。据TOM.COM官网介绍，张佩薇现年72岁，现任TOM非执行董事，拥有纽约市亨特学院文科学士学位，曾任北京东城区政协委员、北京东方广场股份有限公司董事。此外，她还担任Cranwood Company Limited、Schumann International Limited和Handel International Limited董事。
1986年，周凯旋从澳大利亚毕业后，成功应聘到伦敦工作。当时，西安出土的兵马俑在世界各地引起轰动，世界各地的人都想一睹兵马俑的风采。周凯旋的老板想把兵马俑在伦敦展出，把这件事交给了周凯旋。周凯旋只身来到西安洽谈。在洽谈中，她发现兵马俑纪念品可以定制，由此发现了商机。她果断定制了一批兵马俑纪念品，亲自送回伦敦。
周凯旋靠这笔生意赚了十几倍的利润，这个机会让她看到了国内外隐藏的巨大贸易机会，于是决定回港发展，她找到张佩薇，在董家的支持下，两人成立了“维多利亚港湾公司”。
02
Horizons Ventures 的投资组合
2002年，周凯旋与张培伟共同创立维港投资。2004年，李嘉诚通过李嘉诚基金会加入维港投资，成为该公司合伙人。据相关报道，维港投资的资金全部来自李嘉诚。
周凯旋曾解释维港投资的运营模式：李嘉诚个人承担所有投资风险，所有投资收益归李嘉诚基金会所有，用于支持李嘉诚视为“第三儿子”的慈善事业。
此外，维港投资的项目也可能与李嘉诚的传统业务产生协同效应，或有潜力在未来解决巨大问题、推动颠覆性技术。尤其是李嘉诚曾多次表示“人工智能必然会对多个行业产生颠覆性影响”，因此维港投资在人工智能领域投入颇多。
从投资角度来说，维港投资的资金来自李嘉诚，没有盈利压力，因此基金可以容忍较长的投资期和较高的收益容忍度，不受短期市场波动的影响。维港投资的口号也定位于投资那些能够推动人类走向美好未来的深远科技。
“因为我们不是风险投资基金，没有投资压力，所以我们的投资策略很简单。”周凯旋说。
维港创投的投资风格也十分有特色，据相关媒体报道，很多人只和周凯旋见过一次面就获得了投资，而且投资并不需要李嘉诚的签字同意。
Misfit 首席执行官 Sonny Vu 也认为周凯旋与其他投资者不同，她与 Sonny 进行了 24 小时视频通话后，决定投资这家可穿戴技术初创公司。与维港投资共同投资 Misfit 的 GGV 资本合伙人童士豪表示，维港投资明白，创业公司成功不重要，只要有一家（能成功）就足以弥补其他创业公司的损失。
此外，周凯旋还经常“不按常理出牌”。Waze、Misfit以及视频通讯公司Zoom均表示，当时周凯旋并不在他们的投资者名单上，但后来却努力说服他们接受她的钱。
Waze CEO 诺姆·巴丁说，“她是一个非常有说服力的人。”当时周凯旋正在硅谷处理事务，但她还是带着诺姆·巴丁和一些高管乘坐私人飞机前往拉斯维加斯共进晚餐。“这些机会对一些试图突围的小型初创公司来说并不常见。”
李嘉诚虽然不参与投资的日常评审和筛选，但也喜欢与颠覆性公司的创始团队会面，了解科技领域和使命。从地域上看，维港投资主要集中在美国硅谷和以色列，对中国大陆的高科技公司投资不多。
其中，以色列资本市场更注重科技，主张“快进快出”的投资方式，与维港投资的投资理念不谋而合。相关数据显示，2011年至2015年3月，维港投资已在以色列投资1.8亿元人民币，成为以色列初创企业最大的外国投资者。2013年，李嘉诚向以色列理工学院捐赠1.3亿美元，这笔钱大部分来自出售以色列地图和导航应用初创公司Waze的利润。
在投资思维上，维港投资深受李嘉诚“逆向思维”的影响。2023年12月7日，周凯旋对记者表示，2021年1月，李嘉诚就曾多次警告她未来经济可能面临不利条件，并建议投资组合中的公司在年底前募集资金，确保公司资金充足，否则就会有危险。她还称，约80%的投资公司听从了建议，预留了足够资金，将生命周期延长至24至36个月，“这救了他们的命”。周凯旋称，李嘉诚的观点证明了逆向思维的重要性。
截至2022年4月，维港投资在全球已投资151家新兴科技公司，包括Facebook、Siri、全球最大正版流媒体音乐平台Spotify、即时通讯软件Skype、视频会议工具Zoom、人工智能DeepMind、Siri（苹果手机内置）、导航应用Waze、人造肉公司Impossible Foods等。
其中Spotify的回报率高达15倍。Skype被eBay以26亿美元收购，随后又被微软以80亿美元收购。到2015年，维港投资持有Zoom 8.5%的股份。对Facebook的投资让维港投资获得了至少5倍的回报。维港投资Waze时仅投资了3000万美元，后来被谷歌以13亿美元收购，维港投资获利1.3亿美元。
035！]03
最成功的投资：“一战赚100亿美元”
维港投资的故事始于20多年前。
维港投资成立于2002年，专注于投资能够引领行业变革的科技创新型企业。其创始人周凯旋与李嘉诚相识30余年，可谓李嘉诚的“左膀右臂”。甚至可以说，李嘉诚近几年最赚钱的科技投资，都是周凯旋布局的。
过去20年，维港投资已投资超过100家企业，包括Meta、Skype、Siri、Waze、DeepMind、Slack、Spotify、Zoom、AirWallex等明星公司，且大部分项目均在早期进入。
据官网介绍，维港投资目前拥有20余名投资团队成员，其中70%为华人，投资足迹遍布全球。更重要的是，维港投资不对外募资，资金主要来源于李嘉诚。
首先说说维港投资的一个经典案例——Zoom。2013年，维港投资领投了当时还名不见经传的企业服务软件Zoom的B轮融资，成为Zoom第一家外部机构投资者。2015年，维港投资再次参与C轮投资，共投资850万美元，持股8.5%。
2020年突如其来的新冠疫情，让能够提供在线办公视频和教学的Zoom意外爆红，不仅营收和利润实现增长，股价也在几个月内连续上涨，市值一度突破1600亿美元。维港投资所持Zoom股份一度超过130亿美元，一战成名。不过，李嘉诚并未在Zoom市值巅峰时退出，如今Zoom市值早已回落至200亿美元以下。
但这并不妨碍这笔投资让业内人士惊叹，投资早期、长期持有似乎是维港创投的一贯风格，同样的案例还有 Meta。
2007年，Meta的前身Facebook处于不盈利状态，周凯旋建议李嘉诚出手。于是2007年和2008年，维港投资两次向Facebook投资共计1.2亿美元，持有3%的股份。到2012年Facebook上市时，这笔投资为其带来了5倍的回报。如今，Meta的市值超过万亿美元。
另一项为维港投资带来超额回报的投资，是其在2009年投资的正版流媒体音乐服务平台Spotify，据李嘉诚透露，当时的回报大概有100-150倍。
维港投资押注的语音通讯软件Skype、语音识别系统Siri、人工智能公司DeepMind分别被微软、苹果、谷歌收购，并均为其带来了可观的回报。
仔细分析发现，维港创投不仅成功投资了多家具有代表性的互联网巨头，还帮助李嘉诚摆脱了“香港老钱错过互联网”的命运——尽管在国内互联网圈，尤其是BAT时代，确实很难再找到太多香港痕迹。
如今，维港投资仍在不断探索前沿科技。去年 4 月，维港投资了新加坡 AI 公司 Coptical Labs；不久后，该团队又投资了 AI 芯片厂商 Kneron，已连续四次下注。细数维港投资的项目，与 AI 相关的公司越来越多，涵盖了生物医疗 AI 技术、深度人机交互、语音语义识别等各个细分领域。
维港投资曾公开表态其投资策略：只有两类，一类是与李嘉诚传统业务有协同价值的项目，一类是能解决巨大问题、探索未来愿景、推动进步的颠覆性技术。周凯旋也表示，“未来的投资重点会围绕传统领域的IA（智能增强）和能驱动未来的AI（人工智能）两个方向。”
事实上，尽管维港投资旗下投资组合中不乏回报亮眼的项目，但其在大中华区乃至全球的布局却一直十分低调，或许这与其掌门人的风格息息相关。
04
隐形的“创投之王”？
纵观维港投资的投资布局，其堪称真正的“创投之王”。
除了Zoom，维港创投的另一大投资是Facebook，2007年、2008年维港创投分别向Facebook投资6000万美元，合计斥资1.2亿美元收购其0.8%的股份。
当时Facebook尚未实现盈利，但李嘉诚只用了5分钟就做出了投资决定，“大部分互联网创业公司都缺乏营收，更谈不上盈利。投资者买入的是一个有吸引力的概念，5分钟大概是解释的上限。”
“快、狠、准”是维港投资的突出特点。2012年Facebook上市时，李嘉诚所持股票市值已增长5倍。加上后续追加投资，Facebook为李嘉诚带来了580%的投资回报。
李嘉诚凭借着时代的智慧和鉴别珍珠的才能，通过一次次的押注，发了大财。
2005年，维港投资投资了即时通讯软件Skype，后来该软件被eBay以26亿美元收购，2011年又被微软以80亿美元收购。
2009年，维港投资750万美元投资语音识别工具Siri，一年后该工具被苹果以2亿美元收购，成为如今我们所熟知的iOS系统AI助手。
2009年，维港投资看中了音乐网站Spotify。到2018年上市时，Spotify已从一家估值2.5万亿美元的初创公司，摇身一变成为市值445亿美元的互联网新宠。据李嘉诚透露，回报率约有100-150倍，这也是维港投资回报率最高的投资项目之一。
2011年10月，维港投资联合美国风险投资基金KPCB，向以色列地图导航软件Waze投资3000万美元。两年后，Waze被谷歌以13亿美元收购，成为维港投资在以色列第一个成功退出的项目。
自2011年以来，维港投资已在以色列投资超过2亿美元，成为以色列最大的外国风险投资商。
2012年，维港投资押注人工智能公司DeepMind，2014年谷歌以4亿美元收购DeepMind。2016年，DeepMind的AlphaGo机器人在人机大战中战胜世界冠军李世石，一举成名。
据称，马斯克还向DeepMind投资了500万美元。Horizons Ventures在2019年投资了马斯克的地下隧道公司The Boring Company。
2022年，维港投资与DeepMind延续合作，李嘉诚再次投资了由DeepMind两位创始人共同创立的新公司Inflection AI。截至今年7月，Inflection AI估值已达40亿美元，成为继OpenAI和Anthropic之后全球第三大生成式AI独角兽。
近两年，李嘉诚借助维港投资不断加大对人工智能的投资。天眼查列出的维港投资113个项目中，人工智能约占17%。2022年至今，超过70%的投资与人工智能有关。
通过投资全球最前沿的科技，李嘉诚悄然构建了房地产之外的另一个投资帝国，实现了资产配置和财富增值的最大化。即便退休多年，李嘉诚依然凭借个人财富稳坐香港首富的宝座。
2023年福布斯香港50大富豪榜，李嘉诚以390亿美元（约合人民币2840亿元）蝉联榜首。
李嘉诚，一个目光敏锐的人，在世人眼中，至今仍有他的传奇。
用户评论
周凯旋厉害啊！能从传统的兵马俑想到创新的电商模式，真是太有 VISION 了。这种独特的纪念品卖相也太特别了吧，摆在家裡肯定很炫酷的！
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说实话，我一点都不明白为什么兵马俑要拿来做纪念品？而且放到家里...我觉得有点怪怪的，还是传统文物更合适收藏吧。周凯旋的创业理念的确新鲜，但这种跨界感觉总让人觉得有些不伦不类。
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这个想法确实很Bold！兵马俑是中国特有的文化象征，周凯旋将它与电商相结合，展现了一种新的文化表达方式。如果做得好，说不定可以成为一种潮流啊！我也想看看这种特别的纪念品长啥样...
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作为一名VC，周凯旋眼光真是独到！能从最平凡的兵马俑中发现商业价值，这可真难书写出来呀。不过，我还是觉得这种跨界创新需要更细致的策划，不能把文化遗产变成单纯的商品化
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兵马俑是我的心头好，从小就喜欢它霸气十足的样子。周凯旋能想到把兵马俑做成纪念品，我觉得挺酷的！不过能不能保证质量啊？毕竟这块文物历史意义重大...
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我对周凯旋的这个创业项目有点疑问，兵马俑作为文化遗产，不应该被单纯地用于商业利益吗？难道不能寻求更合适的融合方式，避免过度商业化对文化珍品的冲击?
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我觉得兵马俑这种经典元素再创意运用在纪念品上挺不错的。周凯旋抓住了一点独特的市场，而且还能传承中国传统文化，这种创新思维值得鼓励！
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我一直喜欢周凯旋的投资眼光独特，这次把兵马俑玩弄得这么出彩，真是让人眼前一亮！如果能用新材料制作，不破坏原貌的话，我觉得放在家里也是很有纪念意义的。
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周凯旋是一位很有想法的女性VC，她敢于挑战传统思维，将独特的文化元素融入商业模式。这个兵马俑纪念品听起来挺有意思的，我也很期待看看效果如何！
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我有点担心这个项目会过度商业化，弄得不太尊重历史遗迹的风采。周凯旋需要在商业利益和文物保护之间找到平衡点，才能真正做到传承文化，发扬精神。
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兵马俑是中华民族文化的瑰宝，把它做成纪念品应该谨慎对待。周凯旋能否用高品质的产品来证明自己不是为了单纯的利润呢？还是需要时间检验！
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这个想法很有趣，但我觉得把兵马俑放家里会容易显得太过于严肃吧？不知道周凯旋的设计风格是什么样的？难道是现代艺术风的融合?
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期待着周凯旋的兵马俑纪念品开售！我特别想看看这独特的创意结合起来会是什么样子的，感觉一定会很有收藏价值！
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如果兵马俑做成小型的装饰品，我觉得还是很美观的。可以用来展示中国古代文化的魅力，放在家里也能增添一份独特的气质！但我希望这个项目不要过于商业化，造成对文物文化的不尊重!
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周凯旋的这篇博文真是一点都不寻常，把兵马俑和电商结合起来听起来确实很新颖。我有点好奇她设计了那种形式的纪念品呢？能否兼具美观与历史价值呢?
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我觉得这个项目很有潜力！如果周凯旋能将兵马俑的文化内涵融入其中，这不仅是一件独特的纪念品，还可以成为促进文化的传播媒介!
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我个人不太喜欢把古代文物做成装饰品。我希望周凯旋的兵马俑纪念品能够以更尊重的方式来传承中国文化...
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